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价格上涨性刺激乙二醇装置动工负荷上升，加之后期进口货源充足，供应无虞不致令其乙二醇市场承压，后期价格有可能闻覆以。图为乙二醇各工艺动工负荷(单位：%)春节邻近，聚酯动工负荷回升，终端织锦动工负荷正处于年内新高，乙二醇市场看空氛围加剧。生产企业增大动工力度2019年1—11月，由于供大于求，乙二醇价格除了9月中旬因为沙特遭到无人机攻击引发市场混乱而经常出现一段时间下跌外，其余时间基本正处于低位运营状态。

乙二醇生产企业，尤其是成本较高的使用非乙烯工艺的乙二醇生产企业，经营状况持续好转，亏损相当严重，部分企业不得不关闭装置，以增加损失。不受此影响，乙二醇供大于求的问题有所减轻，行业转入去库存周期。截至2020年1月16日，华东地区乙二醇库存为35.3万吨，较2019年4月25日的历史高点增加88.6万吨，降幅超过71.51%。

库存早已正处于多年来的低位，市场供需格局提高，2019年12月以来，乙二醇价格大幅度下跌，涨幅相似15%。随着乙二醇价格的大大下沉，乙二醇生产企业的经营状况恶化。其中，煤制乙二醇毛利为157元/吨，甲醇制乙二醇市场毛利为-956.2元/吨，乙烯制乙二醇市场毛利为-63美元/吨，石脑油制乙二醇毛利为-4.54美元/吨。

在此情况下，煤制装置动工负荷明显提高。截至1月14日，非乙烯法乙二醇装置的动工负荷为74.57%，较2019年低点下降29.06个百分点；乙烯法乙二醇装置的动工负荷为68.85%，较2019年低点下降10.48个百分点。

目前，除了长年行驶的装置和部分转产EO的装置外，大部分装置都早已复产，国内市场的供应于是以逐步获释。国际市场上，乙二醇装置大多长时间运营，检修装置较较少，这造成进口乙二醇价格更为便宜，进口套利空间超过300元/吨。利润性刺激下，国内大量进口乙二醇，预计一季度就不会集中于到港。国内装置动工负荷提升，进口货源大量涌进，后市乙二醇供应充裕。

年后下游补库或不及往年邻近春节，下游聚酯企业大面积行驶检修，终端织锦行业的动工负荷堪称正处于年内新高。截至1月17日，聚酯企业动工负荷为77.04%，较2019年同期上升2.12个百分点；织锦企业动工负荷为25%，较2019年同期上升37个百分点。当然，织锦企业动工负荷较2019年大幅度上升，网卓新闻网，相当大程度上是今年春节较早于的原因。但是，目前，聚酯企业的库存低于往年。

截至1月16日，长丝POY库存为8.5天，较2019年同期减少4.5天，增幅为112.5%；长丝DTY库存为20.5天，较2019年同期减少11.5天，增幅为127.7%；长丝FDY库存为13天，较2019年同期减少6天，增幅为85.7%；聚酯短纤库存为4.96天，较2019年同期增加0.04天，降幅为0.8%。这意味著，春节之后，下游聚酯企业的补库力度有可能不及往年，乙二醇市场需求受到诱导。

后市预测融合上述分析，由于市场需求增量无法对冲供应增量，乙二醇市场将重返累官库周期，价格也将沿袭暴跌趋势。操作者上，前期空单之后持有人，没进场的投资者可逢声浪布空。

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