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青松讲盘：白糖周报概要国际糖市本周展现出高位波动态势，截至12月27日03月合约报收13.47美分/磅，跌到0.02美分/磅，周跌幅0.15%。本周原糖走势波动，一方面不受原油持续走强的提振，令其巴西市场有可能生产更好的乙而非糖，且北半球印度、泰国生产中阶段性产量上升较小。

一方面在于贸易上，泰国出口大力，印度以增大出口可能性较高不会制约原糖。技术上原糖上方压力在13.6/14.23美分，下方第一承托13美分关口，第二承托12.5美分。国内糖市价格本周波动运营，期货强劲现货很弱，基差继续走很弱。

现货方面广西糖价早已下破5600一线后卖须要激增，价格稍微声浪。从技术上看，下方注目40周线承托，上方再次上搜5500一线后，更进一步压力在5600或者前低5655一线。策略：05月合约短线交易，59反套慎重操作者或从容。

一、内外波动12月23日-12月27日期间，ice原糖高位波动，累计12月27日3月合约报收13.53美分/磅，周跌到0.02美分磅，跌幅0.15%，减仓0.6万手，持仓至43.5万手。国内郑糖波动运营，主力2005合约在5400取得承托向下进行声浪，周五收盘主力05月合约报收5498点，涨34个点，增仓3258手，持仓52.2万手。周五夜盘期价之后冲高至5543元/吨收盘，持仓之后缩放6万手。

现货方面，糖价很弱大位，不过邻近周末，期价有所声浪，广西南宁新糖报价5590-5640，糖价整体周跌到10元/吨，云南昆明报价5690，大位，内蒙甜菜糖报价5540元/吨，大位；加工糖稳中有跌到，日照一级白砂糖最低报6000/吨，涨20点，营口北方加工糖6000元/吨，跌到30元/吨，广东金岭加工糖报价5800元/吨。目前新糖上市相继激增，现货广西糖部分品牌已至5600以下，不主流仍在5600上方，邻近周末现货放量下跌，价格在5620一线，郑糖12月27日周五收盘，主力2005合约报收5498，广西南宁主流报价5620元，基差122点，较上周叛14点，若以广西合同价5685元/吨，对应新的主力2005合约的则基差在197点。基差正处于发散态势中。

二、基本面消息(一)国际糖市1、美元指数再次上行，网卓新闻网，主产国汇率稍微升值12月27日当周，美元指数声浪，周五收盘97.013，收跌0.671，跌幅0.69%。全部回吐上一周的声浪幅度。主产国汇率方面，周内巴西雷亚尔汇率头顶升值，不受圣诞节开市影响，截至12月24日美元兑雷亚尔汇率为4.0793较上周贬值0.05%。

12月26日印度货币汇率美元兑卢71.2699较上周末升值0.01%。3、主产国情况巴西：生产转入尾声unica双周报：12月上半月巴西中南部地区产糖3.3万吨同比增加92.4%；共计榨取245万吨甘蔗，同比上升81%；乙醇生产2.35亿公升，同比叛66.5%。截至12月上半月巴西中南部地区总计产糖2644万吨，总计乙醇产量为319.5亿升。巴西出口同比上升：巴西贸易部数据表明，19年11月巴西出口糖194.8万吨，同比增加4.85%，其中原糖出口量169.68万吨同比减2.06%；精制糖出口量同比增加28.58%，至25.12万吨。

2019/20榨季4-11月巴西出口糖总计超过1366.42万吨，比去年同期较少8.41%。截至11月底，巴西糖厂通过纽约期货早已对冲548万吨糖，相等于20/21榨季年度的出口量的28%，去年同期对冲量为686万吨。预计20/21榨季巴西将出口1950万吨糖。巴西产量前景：巴西国家商品供应公司Cona将巴西中南部地区19/20榨季的甘蔗产量上调至5.71亿吨，食糖产量上调至2735万吨，乙醇产量徵升到315.7亿吨公升。

20/21榨季巴西甘蔗收成面积或仅减少0.5%，新值甘蔗面积占比为13.3%，有可能只有120万公顷。泰国：泰国产量预计与生产工程进度：泰国农业部及农业合作社预计泰国19/20榨季甘蔗产量为1.115亿吨，同比上升14.9%。

泰国糖厂协会TSMC调查表明，预计2019/2020年，泰国糖料甘蔗产量1.1亿吨，上一榨季为1.3万吨，糖产量将至1200万吨。泰国糖业公司预计泰国19/20榨季食糖产量将高于1200万吨。截至12月15日，泰国19/20榨季进榨糖厂已约53家，同比增加7家，产糖72.54万吨，同比增加39.47%泰国出口同比增加：2019年11月泰国总计出口糖约110.26万吨，同比大幅提高30.23%。

其中出口原糖55.98万吨，同比增加11.53%。出口低质量白糖5.2万吨，同比增加45.03%，出口精制糖49.07万吨，同比增加58.92%。2018/2019榨季总计出口糖1005.84万吨，同比增加大约6.95%。印度：印度食糖产量预估：ISMA预计印度19/20榨季食糖产量将上升19%至2685万吨。

Usda预计印度19/20榨季食糖产量2930万吨同比叛15%.印度食品部预计19/20榨季印度食糖产量上升12.38%至2800-2900万吨，因马邦洪水和旱季倒数影响造成产量预计上升400万吨。印度出口：2019/2020榨季印度政府获取600万吨出口补贴， 从10月1日起印度早已签下200万吨糖的出口协议。当前榨季出口规模未来将会超过500万吨，或创历史新纪录。

政府拒绝印度糖厂递交季度出口计划。欧盟：欧盟产糖量预期上升：欧盟委员会预计2019/2020欧盟白糖产量1830万吨，同比18/19年减少3.9%。其中法国19/20榨季预计产糖482万吨，同比上升5.34%。

欧盟出口上升：据欧盟委员会数据，欧盟10月出口食糖11.1万的，11月出口8.9万吨，12月份截至16日，出口仅有为3.2万吨，出口数据显著上升。18/19榨季(10/9月)总计出口糖160.8万吨，同比增加52.04%，总计进口糖191.5万吨，同比增加46.2%。19/20榨季总计出口42.9万吨。

(二)国内糖市1、11月经销展现出高产高销高糖截至2019年11月底，2019/20年制糖期北方甜菜糖shouzha糖厂早已有3家，南方甘蔗糖相继开机生产，全国早已开机生产的糖厂有86家。比上一制糖期多35家。

总计生产糖127.26万吨，同比增加54.58万吨。总计销售食糖56.85万吨，同比增加24.73万吨。产销率44.67，同比提升0.48个百分点。

中糖协发布的预估19/20榨季糖料产量8859万吨，产糖1050万吨。2、进口糖(1)进口糖价格相继下跌，进口利润早已经常出现亏损自2017年5月22日国内减少配额外进口食糖贸易确保救济税(保障税：2017年5月22日-2018年5月22日确保救济税税率为45%，2018年5月22日-2019年5月22日，确保救济税率40%，2019年5月22日-2020年5月22日确保税率为35%，有效期三年)。截至12月27日2005合约价格与进口加工糖的价格对比看，内外糖价差(按85%进口关税)早已亏损300元以上；若按未来5月下旬后有可能贸易确保救济税届满，则进口加工糖利润则依然较高，按7月进口糖的价格计算出来泰国糖和巴西糖进口至国内仍有600元/吨以左右。

(2)进口糖进口量减少海关总署发布的数据表明，中国11月份进口糖33万吨，环比增加12万吨，同增加1万吨。2018/19榨季截至9月底我国总计进口糖324万吨，同比增加81万吨。2019年1-11月总计进口317万吨，同比增加52万吨。

3、注目新的榨季仓单构成累计12月27日2019/20榨季食糖的仓单为500张，预报仓单数量4030张。新的榨季仓单与预报合计4530张较上周减少1630张。新的仓单早已构成，但相比于去年同期，大幅度增加11223张即11万多吨糖。

三、持仓与技术分析(一)、原糖波动运营国际原糖从主力合约看，日线MACD动能柱红色有所走弱，日线KDJ金叉力阻，期价声浪在13.69一处呈现出压力。从周线上MACD动能柱较强， KDJ周线金叉收敛，但J线有所拐头，上方第一压力13.69，第二压力14.24美分。(二)、原糖净空骤减数据表明，截至12月24日当周，ICE原糖期货基金清净头寸10536手，较上周18760手增加8224手，解释市场资金依然看多，但是在关键价位附近显得犹豫不决。

(三)、郑糖净空仍然较强持仓结构看，郑糖指数净空本周再次强化，12月27日前20席位清净多持仓为-63225手，较上周减少16700手。(四)、郑糖波动声浪价格上，郑糖活跃主力倒数合约周线KDJ三线死叉并收敛后J线拐头向下，MACD动能柱早已变绿，上行压力仍然不存在，下方必须注目40周线和60周线的承托，上方压力注目10周线。

日线上看，KDJ早已金叉收敛状态，MACD红动能早已构成并强化，短线声浪态势更佳，不过上方面对60日线的阻力，注目该价位能否有效地突破。预计新的一周期价运营5400-5600区间。

四、白糖期权市场12月23日至12月27日间，白糖期权总计成交价93380手，较前五个交易日总计成交量减少12850手，持仓178800手，较12月20日收盘减少15142手，波动亲率方面2005合约系列期权波动亲率整体皆正处于较强水平，不过实质波动亲率强化较慢，虚值期权波动亲率依然表明偏弱走弱态势。五、后市预判国际糖市周线展现出高位波动态势，截至12月27日03月合约报收13.47美分/磅，跌到0.02美分/磅，周跌幅0.15%。本周原糖走势波动，清净多稍微增加，但仍然较小，一方面归功于原油持续走强的提振，令其巴西市场有可能生产更好的乙而非糖。

且北半球印度、泰国生产中阶段性产量上升较小，整个年度的产量预估大幅度上调，荷兰合作银行预计19/20榨季印度产量为2810万吨，同比上升21%全球食糖供需缺口不断扩大的影响。一方面反映在贸易方面，泰国11月出口同比大幅提高30%，解释市场需求展现出较好，但也意味著主产生产国会增大食糖出口不会制约糖价。技术上原糖上方压力在13.6/14.23美分，下方第一承托13美分关口，第二承托12.5美分。

国内糖市价格本周波动运营，期货强劲现货很弱，基差继续走很弱。现货方面广西糖价早已下破5600一线后卖须要激增，价格稍微声浪。目前南方甘蔗糖全面开榨，北方甜菜糖收榨减缓。

不受原糖偏强运营提振，内糖近月进口早已经常出现300元/吨的亏损，但明年5月后关税如何变化不存在变数或制约内糖的涨幅。从技术上看，下方注目40周线承托，上方再次上搜5500一线后，更进一步压力在5600或者前低5655一线。六、投资策略郑糖期货新的一周预计2005月合约运营在5400-5600区间，呈现出声浪态势，操作者上短线交易为宜或之后5-9反套慎重操作者。2005合约期权波动亲率较强，买权可插手或者持有人售出长夸式期权赚权利金收益。

盘中点位注目搜寻注目青松讲盘我显然在金融市场领悟到了一个悖论，你就越急功近利，就越想要赚钱，反而就越花钱将近钱。当你对每一次的交易的胜败利害看得更加深一些，从更加将来的角度理性地看来投资胜败，更加侧重交易过程、交易不道德的合理性、逻辑性，反而能作出更加理智的不道德，对投资结果有更加正面的价值。每一个投资者，不能通过自己的特定的市场理论、价格模型、交易系统去仔细观察解读市场，确认市场运动的状态和价格变化的关键特征。

投资者应当回头在市场的前面，而绝不只是让市场牵着自己的鼻子走。

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